第一资本景顺：日本央行12月加息可能性增加日本股票相较国债更具吸引力

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　　文章来源：智通财经网

　　景顺亚太区环球市场策略师赵耀庭称，日元走弱加上大规模经济刺激预期，为日本央行加息提供了助力。由于工资增长强劲及家庭信心改善，国内需求保持韧性。在刺激措施及通胀回落的带动下，第四季经济增长预计将重返正区间。日本央行在12月18至19日会议上加息的可能性增加。日元目前被低估，并可能在下月日本央行会议前走强，预期届时会加息。相比近期抛售后的日本国债，他认为，日本股票具吸引力，原因包括：合理的估值，及明年的经济再通胀前景。

　　赵耀庭表示，日本国债收益率上升的触发因素，可能是市场预期高市内阁的经济刺激政策规模将超出预期。日本政府可能透过额外发行国债来融资。市场对日本长期财政可持续性的风险愈加担忧。2024年8月，日本央行启动了量化紧缩政策，旨在减少其持有的日本国债。日本国内银行对日本国债的购买量显著下降，因而增加了对外国资金的依赖，因？其通常对财政纪律恶化相关风险更为敏感。若长期利率持续缓慢上升，日本央行可能增加国债购买操作，或提前结束量化紧缩政策。

　　他认为，自高市当选以来日元走弱，反映出市场预期她在货币紧缩上采取谨慎立场，以及对大规模刺激方案引发财政恶化的忧虑。日本政府对日元走弱感到担心，若美元兑日元接近160，可能进行外汇干预。不过，一旦刺激方案的规模与细节明朗化，日元跌势预计将趋于稳定。